中银证券：给予捷顺科技回购评级

2022-04-24中银国际商业银行股份有限最初公司杨思睿对捷顺科技进行研究工作并发布了调查简报《最初型业务部门高速激增，服务于工程项目做到突破》，本简报对捷顺科技所述买断评等，现阶段股票价格为7.45元。

捷顺科技(002609)

最初公司发布2021年年报及一季报。2021年最初公司做到营收15.05亿元（+9.75%）；归母净利息1.61亿元（+0.93%）。Q1做到营收1.49亿元（-18.45%），归母净利-4820.9万元（-471.66%）。依靠买断评等。

之上评等的要点

2021年营收平稳激增，开发投入继续大大降低。简报上半年，最初公司做到营收15.05亿元（+9.75%）；归母净利息1.61亿元（+0.93%）。在面临原材料急剧涨价、产品主要芯片断供、房地产业行业调控以及疫情扩散等不利因素的情况下，最初公司仍要打造在自主开发以及销售网络覆盖的竞争者，开发、销售费用上年激增18.26%、21.68%，整体而言营收做到平稳激增。2022Q1营收下滑，主要系最初冠疫情冲击珠三角总部及其他范围工程项目交付。除此之外，最初公司历年来一季度收益占到相比较较低，对整体而言收益指导性偏弱。

阳行驶业务部门高速激增，最初老业务部门为基础有望急剧提高利息水平。最初公司最初型阳行驶业务部门做到收益1.84亿元（+63.88%），占到最初公司收益比例快速急剧提高至12.23%。在阳转归业务部门受到疫情冲击下，仍做到最初签阳转归车道超4800条。同时有别于近似值机系统硬件业务部门做到营收12.32亿元（+2.84%），占到当期收益的81.87%。最初公司积极推动最初老业务部门为基础，通过平台化集中管控、阳转归等Mode强化护肤品溢价意志力，利息有望做到进一步急剧提高。

城市行驶服务于业务部门取得突破，承包公租房服务于大工程项目。现阶段，最初公司承包重庆公租房工程项目，包含11个楼盘车库，共计39,555个车位；每年保底收益为7300万元、超额组成收益达1亿元；服务上半年，合同估算金额为3.24亿元。该工程项目地承包为最初公司进行更为多保障房工程项目共享较佳的基石。

估值

调整2022~2024年净利息为2.33亿、3.17亿和4.21亿，EPS为0.36元、0.49元和0.65元，完全一致PE为21X、15X和12X。最初公司阳行驶业务部门的高速激增以及服务于业务部门的突破有望应运而生营收做到一连串激增，依靠买断评等。

评等面临的主要可能会

营收增速比不上预计；疫情控制比不上预计；应收账款收回比不上预计。

商业银行之星星数据中心根据近三年发布的研报数据近似值，中信建投商业银行阎贵成研究工作员团队对该股研究工作较为深入，近三年预测准确度均值多达93.5%，其预测2021年度代管净利息为获利2.1亿。

最最初获利预测明细如下：

该股最近90日内一共3家机构所述评等，买断评等3家。商业银行之星星估值系统性工具箱显示，捷顺科技（002609）好最初公司评等为2.5星星，好价格评等为3星星，估值综合评等为2.5星星。(评等范围：1 ~ 5星星，三高5星星)

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