为什么美国实际利率飙升，但玉石不跌？

（4）相一致直通4：加息从前夕（2021.11-now）——工商业有转强于痕迹

第四段相一致直通遭遇于2021.11-至今，自2021年11年底9日谷底-1.50%当从前已增加79个BP达到-0.71%，而玉石上半年0.03%。

对于本轮相一致直通，国盛木工分析员叶尔乐、刘富兵指成：

从各类阻碍突变来看，当从前American工商业复苏放缓趋势显着，社会福利突变开始单线，今后同列债加快单线，基本上对玉石有一定支撑作用。

此外，国盛木工分析员叶尔乐、刘富兵足量道：

根据Wind最新数据集说明了，American1年底CPI同比升7.5%，自创1982年以来破纪录。最新消息揭晓后美元股票价格大大的单线，而玉石大大的单线又较快回升甚至愈发暴跌，。从历史文化对比来看，当从前与历史文化相一致直通共同之处在于工商业有总需求趋强于痕迹。如若愿景American很难全面性的工商业贪腐刺激但政府，叠加加息对工商业的同列面阻碍，工商业开始单线，则有两种有可能：

玉石与确实现金流二者之间的相一致长时间；再现“格林斯潘穿越时空”，加息直通长端现金流单线。

足量：

玉石

的逻辑与估值模型构筑

国盛木工分析员叶尔乐、刘富兵在此从前的报告中会提及，阻碍玉石价格的主因的整体在于“一个某种程度，两个映射，五个突变”。

一个某种程度：“高级别的保底信贷”

玉石的货币地位应运而生于信贷毁灭（战事），终止于信贷崛起，并以此循环往复。玉石不具对当从前古老信贷体系崩溃的期望（预防）作用，主要对标美元信贷。

两个映射：“美元股票价格”、“美债确实现金流”

美元信贷的某种程度是American工商业一般来说21世纪其他工商业体的一般来说各不相同（激增、通胀），一般来说American工商业一般来说变为->利空玉石，American工商业一般来说变长->各种主因玉石。因此玉石与美元股票价格和美债确实现金流不具实时伴生关系。

五个突变：“American财政困难”、“American今后同列债”、“American工商业”、“American社会福利”、“公用开发成本”

经过量化验证，我们找到了五个对于玉石不具显着择时作用的突变，American财政困难和American今后同列债的崛起负载美元信贷->各种主因玉石，American工商业和American社会福利的激增 强化美元信贷->利空环境，同时公用开发成本增加也利空玉石。

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