民生证券：给予德方薄膜买入评级

2022-01-14民生证券股份有限的公司邓新丰,李京波对德方薄膜开展研究并公开发表了研究份文件《业绩预告点评：21年业绩微在短期内，铁锂龙头生产量快速拘押》，本份文件对德方薄膜得出结论标准普尔，也就是说股市为552.0元。

德方薄膜(300769)

事件阐述。2022年1翌年11日，的公司公开发表业绩预告，2021年预定解决问题7.6-8.3亿元归母折合润，扣非后归母折合润7.3-8亿元，均解决问题同比扭亏为盈。的公司新建生产量拘押，产销量相比2020年有急遽的放缓；河段原材料价格的涨及磷酸铁锂市场各种因素偏紧等因素带动了的公司产品价格的涨；同时，得益于的公司效益操控的必要推动及数量效益的显现，的公司赢利能够相比20年有较急遽的增加。

21Q4售出及吨折合表现优异。按得出结论中值可知，21Q4解决问题归母折合润5.74亿元，同增3236.1%，环增426.5%，扣非后归母折合润5.21亿元，同增2709.5%，环增392.5%。我们预定的公司21Q4售出3.5万吨大约，相异单吨折合为1.6万/吨大约。吨折合环比大幅度增加除了得益于的公司满产满销带来全区效益下调外，还充分利用于原材料库存大幅度涨价，预定影响0.7万元/吨大约。

LFP贯穿当今世界，铁锂龙头持续扩产，单吨折合环比增加。LFP国内单翌年装机量已至少三元，路线也已获得特斯拉、大众、奔驰、LG等海外OEM和电池厂认可，在储能各个领域应用尤其，更进一步将解决问题微行业平均水平的经济指标。的公司快速扩产，我们预定的公司22年必要权利生产量达致18.7万吨，月末总生产量将达致30-33万吨；23月末总生产量有望达致40万吨。的公司催生优质零售商，21H1的CR5达致90%，主要零售商包括CATL、三阳和亿纬锂能等，其中CATL占的公司售出的50%，主要零售商快速放缓带来的公司生产量利用率同比增加。

的公司在液相依此、LFMP和阳极补锂剂等方面建立起电子技术壁垒。的公司采用液相依此制备LFP，保必要益和电子技术竞争者。的公司通过房地产规划设计33万吨磷酸铁锑锂，最先解决问题新型锂盐工业化；同时房地产35亿元规划设计产2.5万吨补锂剂。LFMP变换阳极补锂剂在单GWh效益基本不变的某种程度下，可增加首效、循环系统每一次，并可增加10-20%的能量密度。的公司有望通过领先的电子技术能够在红海LFP各个领域中树立壁垒。

房地产敦促：直接影响的公司Q4量利齐增，保有电子技术和生产量竞争者，我们调低的公司2021-2023年归母折合润至8.02、11.80、17.05亿元（此前为4.00、7.76、11.91亿元），同比分别放缓2925.5%、47%、45%，也就是说股市相异2021-2023年PE分别为58、40、27倍。参考CS新能车指数也就是说PE-TTM102倍（Wind一致赢利在短期内），直接影响的公司是LFP阳极龙头，维持“提拔”标准普尔。

风险查看：当今世界新能源车需求稍逊在短期内；生产量扩张速度稍逊在短期内；生产量扩张进度稍逊在短期内；新电子技术开发进度稍逊在短期内。

该股最近90天内共有10家的机构得出结论标准普尔，标准普尔9家，增持标准普尔1家；过往90天内的机构目标均价为721.9；证券之亮作价分析工具显示，德方薄膜（300769）好的公司标准普尔为3亮，好价格标准普尔为1亮，作价综合标准普尔为2亮。(标准普尔范围：1 ~ 5亮，最高者5亮)