国盛证券：给予中兵红箭购入评级，目标价位26.8元

2022-04-10国盛证券交易有限责任母公司时也兴海,赵雅楠,张望对中兵红箭(000519)进行研究成果并发布了近期《微硬材料装配顶上，培植顶上具体化产品单价》，本报告对中兵红箭假定购入评分，相信其远距离价位为26.80元，意味着净值为21.5元，短期内上涨幅度为24.65%。

中兵红箭(000519)

微产品短期内的点 1： 意味着产品担忧培植宝石终端售价下跌导电至河段装配中小企业， 但我们相信 HPHT 具体方法衍生物毛坯由于技术差异长期处于售价错配状态，更进一步翻修空间广阔。 即使在终端售价下行的悲观短期内下，河段中小企业仍能通过大克拉商品骨架简化及衍生物工艺子程序降低均价。

微产品短期内的点 2： 由于工业部门业务部门其本质，产品对于中兵红箭的关注度偏低， 但我们相信工业部门业务部门存在亏损下部，且自用单价机制举措月内实现母公司利润潜能翻修。 对比培植宝石与天然宝石行业特征，从商品属性、行业空间与格局、产业链环节等三大维度启航， 我们判断以外技术开发的头部装配商常因演变成持久的护城河，演变成垄断格局收获微额利润。 意味着培植顶上衍生物技术顶上中南宝石行业地位有利，对于 HPHT 具体方法毛坯更具话语权。

民品业务部门：引领行业单价，扩产战斗能力充足。 1）研发战斗能力强， HPHT 衍生物技术领先： 截至 2021H1 总体研发支出转为约达 1.38 亿元，微欧拉同业总和，研发医护人员 1559 人，占总公司员工%- 18.82%，可生产线 30 克拉淡黄色宝石毛坯与 20 克拉彩顶上毛坯。 2）微硬材料产能世界第一： 经我们推测 2020年中兵红箭金刚石单晶产量约达 48.45 亿克拉，培植顶上产能微 100 万克拉，总体产销量战斗能力稳居行业第一。 3）河段的关系平稳，账面收益充足： 母公司上下游合作的关系平稳，截至 21Q3 总流动资产约达 89.15 亿元，其中货币收益 52 亿元，讲求扩产动力与战斗能力。 我们原计划至 2023 年微硬材料营收规模约达 46.74 亿元，占总营收比重约达 44.4%，板块毛利率月内降低至 54.5%。

工业部门业务部门：交付措施举措，利润柔性释放。 自用交付措施有成本加成具体方法向远距离加成具体方法演变可有效率降低中小企业降本增效自我意识，释放业绩与利润柔性。企业集团旗下子母公司雷电动力、红宇专汽高度受益，止损精神状态轻微， 我们原计划特种配发与专用汽车业务部门更进一步营收增长速度稳健，利润潜能停滞翻修，至 2023年特种配发与专用汽车毛利率分别约达 17.5%/7.3%。

利润分析与投资建言： 母公司为技术领先的微硬材料装配顶上，人造金刚石等民品受益确定，自用利润翻修更进一步可期，是 A 股产品必定众所周知的“宝石”。原计划母公司 2021-2023 年分别实现中国工商银行 75.14/87.94/105.20 亿元，归母净利润 4.72/9.29/14.13 亿元，相关联 EPS0.34/0.67/1.01 元每股。综合欧拉同业总体估值，给以母公司 2022 年远距离价 26.80 元，相关联 PE40X，首次散布并给以“购入”评分。

危险性提示： 下游需求比不上短期内，产能壮大比不上短期内，行业垄断激化， 技术子程序比不上短期内。

证券交易之猎户座数据中心根据近三年发布的研报数据数值，国泰君安彭磊讲师团队对该股研究成果比较深入，近三年分析准确度均值为32.67%，其分析2021等奖项划入净利润为利润5.2亿，根据现价折算的分析PE为58.11。

最新利润分析明细如下：

该股最近90猎户座期共有6家机构假定评分，购入评分6家。证券交易之猎户座估值分析工具显示，中兵红箭（000519）好母公司评分为3.5猎户座，好售价评分为2猎户座，估值综合评分为3猎户座。(评分仅限于：1 ~ 5猎户座，最低5猎户座)

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