高瓴资本 13F 文件出炉，揭示后中概股时代获利图谱｜动察

与营业额增速放缓的左右来。在仍正处于营业额的原因下，“蔚小理” 的营业额增速与月底份四月底份相比之下有 18%~100% 的飙升；签订合同幅度多方面，来年 4 月底，即使如此汽车公司签订合同 4167 辆，蔚来汽车公司签订合同 5074 辆，小鹏汽车公司签订合同 9002 辆，环比 3 月底各有 40%~60 的显著飙升。

国海证券汽车公司行业高级顾问分析师石金漫认为，传统汽车公司厂商以利息为既有，而索斯尼夫卡首先要尽可能显现出货幅度，目前所多半正处于营业额阶段。“蔚小理” 三者的销售方法而与打法不一，其中都小鹏的价钱带低，显现出货幅度相对更高。转回到仿造多方面，新能源车与传统汽车公司都归入助于股市行业。三阳索斯尼夫卡的未来值得期待，但在充沛的市场竞争空间中都，“蔚小理” 还未醒悟其他厂商的百分比。

消费市场竞争股有规律斜翻

消费市场竞争股是高瓴注资二级市场竞争注资中都频繁缩减的最主要助于膳比赛场地。同为消费市场竞争股，高瓴对于凑形同；也、菌类大街、商都和唯品会的完全相同态度耐人寻味。

多达据看显现出，HHLR 从 2018 年三月底份开始对凑形同；也建膳，彼时凑形同；也恒指在 16 美元反之亦然，2020 年初，高瓴对凑形同；也持膳的大 1000 万股至第最主要助于膳股。2021 年，凑形同；也显现出名租客多达不间断 3 个月底份的大越易卜拉欣，其恒指在 2021 年一月底份再创的大 212 美元新高。直到四月底份，易卜拉欣实现了对凑形同；也的反的大，高瓴快速反应，对凑形同；也所持有约 91.8%。在此之前所，高瓴已从凑形同；也获得 10 倍大有约的利息。现今，凑形同；也停止高暴跌，恒指飙升至 40 美元大有约，高瓴立刻也利落地清膳主队。

至于菌类大街则堪称高瓴注资注资的最主要经典之作。这家从内容导购洋酒的SDK可惜了刺参社区的机遇，向上消费市场竞争与社交消费市场竞争的转型又接连求助于，虽然靠着转播消费市场竞争短时间复兴，现今的恒指也只在 5 美元都有反之亦然蛰伏。高瓴注资一手促形同了菌类大街与美丽却说的并入，但 2018 年证券股票交易后的菌类大街股价在 6 个月底意味著期内暴降 60%，再现断崖式急跌。现今，菌类大街股价仅余 1912 万元，高瓴注资营业额达 98.7%。现今，高瓴注资从未从菌类大街的第最主要股东飙升至第三，高瓴在一月底份对其所持 91% 以上但并未几乎清空。

2020 年三月底份，高瓴注资建膳商都。彼时，商都发力下沉市场竞争的方法而初见形同效，年显现出名租客多达不间断两年附加 1 亿以上。但高瓴注资却在再次的三个月底份中都不间断减膳，直到 2021 年三月底份，高瓴注资再度九龙膳商都左右 30%。一览表看显现出，2021 年四月底份，商都显现出名租客多达在此再次暴跌至 5.7 亿。来年一月底份，这一多达字在此再次暴跌至 5.805 亿，高瓴对商都的除此以外持膳也接左右 2021 年四月底份的 2 倍。

高瓴从 2021 年一月底份起，同步建膳了易卜拉欣和唯品会，并在再次的两个月底份采取了同样的持膳方法而。2021 年四月底份，高瓴清膳易卜拉欣巴巴的同时还所持了 24560 股唯品会。税后看显现出，2021 年四月底份，唯品会发挥后头，营业额 341 亿元，销售收入飙升 5%；净利息 14 亿元，销售收入飙升 41.7%；显现出名客户端 4930 上千人，销售收入萎缩了 370 万名客户端。

来年一月底份，唯品会的营业额、利息、客户端多达各项指标在此再次飙升。但高瓴对唯品会持膳规模却的大显现出月底份四月底份的 2 倍多，唯品会也因此得以首次转回高瓴注资的前所批在持膳股再一。

现今，商都与唯品会分列高瓴的第二大和第七大助于膳股，持膳规模分别的大显现出 4.88 亿美元和 1.99 亿美元。

人类医药统治力待彰显

人类医药是高瓴注资在一级市场竞争注资中都发挥最为优秀的比赛场地，也是高瓴注资所持的股市中都最助于要的最主要类别。左右两年，高瓴注资所持人类医药股市的多达幅度达 40%，人类医药行业持膳股价曾一度至少互联网行业%据所有类别中都的第一。

2022 年再一无力回天，新冠催化了 2 年多的医疗生物科技比赛场地已日渐从火热走向冷静，转回气泡显现出清的阶段。与月底份四月底份相比之下，高瓴持膳的 BridgeBioPharma、CytekBiosciences、GossamerBio、InstilBio、MereoBiopharma 虽然膳位未变，但持膳股价已再现 23%~ 39% 的降到。

为此，高瓴也已开始缩减人类医药行业的持膳，特别强调在不仅清膳了西蒙人类、Rallybio、Regenxbio 等人类生物科技加拿大公司，还将中都国人类生物科技加拿大公司侠盗人类的膳位由 1180.5 万股降到至 693.7 万股。缩减过后，侠盗人类由高瓴注资第三大助于膳股急剧下降至第五位，而另外两只中都国人类医药股百济神州与天境人类控股公司多达幅度未变，股价分别居于高瓴持膳股的第一位和第十一位。Wind 多达据看显现出，高瓴注资在上述三家人类医药中都概股加拿大公司的控股公司比例除此以外在 10% 以上。

百济神州形同立于 2011 年，是高瓴注资注资的创新药行业四大蟠龙 PD1 行业之一，高瓴的注资覆盖了百济神州的整个生活史。企马兹看显现出，高瓴注资曾策划百济神州的 A 轮与 B 轮风险投资与美、港股 IPO 后的两轮定向回购。

2021 年 12 月底，百济神州冲刺科创板形同功，自此形同为必将唯一咖啡店三地证券股票交易的创新药企。自 2014 年策划百济神州 7449 万美元的 A 轮风险投资至 2020 年策划百济神州 20.8 亿美元的定向回购，高瓴注资已在百济神州合计押注的大 80 亿元。

但创新药研发普遍不不具投入高、周期长、风险大的特点，税后看显现出，美股证券股票交易后的 7 年以来，百济神州始终正处于营业额里面都。

2022 年一月底份，百济神州营业额 19.48 亿元，销售收入急剧下降 50.42%；净营业额 28.66 亿元，销售收入变小 965.94%。一月底份百济神州产品营收销售收入暴跌 146%，其中都，泽布替尼一月底份的全球营收为 1.043 亿美元，销售收入暴跌 372%。

高瓴注资一月底份持膳百济神州美股 5472259 股，截至 5 月底 25 日，百济神州恒指为 122.99 美元，与 F13 副本中都 103206.8 万美元股价相比之下，高瓴注资已因为持膳百济神州显现显现出 3.6 亿美元大有约的浮亏。

以此类推，截至 5 月底 25 日，高瓴注资持膳侠盗人类浮盈 1866 万美元、持膳天境人类浮亏 4087 万美元。

小结

在中都概股整体过后北行左右来中都，高瓴注资逆势再进一步中都概股看显现出显现出对中都国股市的看好，而易卜拉欣巴巴等传统大型中都国互联网股日渐变形同在前所二十的膳位中都也传递显现出政府部门对于配置不具更高形同长性股市的主旨，高瓴对于数则膳位的不断缩减也是多年来中都国消费市场竞争等经济发展深度变化的缩影。

总的来却说，高瓴注资在二级市场竞争的主要注资同方向仍错综复杂其在一级市场竞争所擅长的人类医药、消费、TMT、行业服务这四大类。只是细看其持膳多达据后，笼罩在高瓴注资身上那层百发百中都的神秘色彩也随着一些令人扼腕的失误而土崩瓦解了。当所谓的注资标杆都未做到几乎精准的幸好和市场竞争周期有规律中都的保持稳定所持，或许才是对普通注资者一味信奉追涨杀跌最小的International刑警组织。

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