东方财富：广汽埃安混改落地 电动国际品牌孵化加速

智通财经APP获悉，东方财富(300059)发布研究报告称，随着混改持续后退及持股激励脚踏，广汽埃安很难充分激发雇员的不遗余力性，并在战略性股票的助力下，扩充资本实力，提高效率治理骨架，意味着对另行能源车业务的深度拆分与聚焦，长期将有助大幅提高广汽埃安在另行能源汽车研发及开通端的竞争优势。高科技人工智能电动生蓄积商分立开通已如此一来自力生蓄积商向上的必经之路，决定重视兼具高如此一来长性和长期价值的电动人工智能蓄积业链也就是说：1）乘用车板块：决定重视有能够竖直拆分另行能源一个中心零组件资源，不遗余力年轻化分立开通高科技人工智能电动生蓄积商的自力车企，谨慎期待比亚迪(002594.SZ)、长安汽车(000625)(000625.SZ)，决定重视广汽集团(601238.SH)；2）零组件板块：决定重视逐步积攒给定建立从0到1相反开发能够的电动人工智能一个中心增量零组件自力跨国企业，期待天润工业(002283.SZ)，决定重视科博达(603786.SH)、保隆科技(603197)(603197.SH)、经纬恒润(688326.SH)。

国资车企不遗余力发展另行能源，混改激发意念，生蓄积商分立开通如此一来趋势。广汽埃安计划通过非官方协议增资方式实施雇员持股激励。增资方包括广汽埃安雇员持股激励的平台、广汽研究部技术创新控股公司的平台、战略性股票（诚通集团、南网动能、广东爱安）。其中，核心雇员共控股公司4.55%，战投共控股公司约2%。根据另行增融资25.66亿元及共占持股6.55%，可估测广汽埃安投后价值为391.76亿元。而雇员持股激励完如此一来后将须要开启A轮引战及股份改制，引入具有战略性协同性、政策引导性、市场号召力的低如此一来本战略性股票。

EV+ICV电子技术持续给定，稳步构筑强蓄积品力纯电车系矩阵。1）蓄积品层面：纯电的平台月内将进化到第三代GEP3.0，车云一体化电子电器管理模式EEA3.0全面意味着硬件即插即用、软体类似于常另行，智驾L4自研与合作开发并行，预计去年意味着量蓄积；2）供应链Max制造：一个中心部件自力研发与合股、合作开发并重，同莆田市时代剧中(300750)、清陶、日电蓄积、中车以及华为、搜狗、腾讯等形如此一来广泛合作开发，形如此一来领先、稳定、自力可控的蓄积业链布局。另改造广波瓦工厂，充分利用现有资源，高效稳健拓蓄积；3）从中开通：APP如此一来唯一下订从中，线完全免费下融合，利用大数据支持市场预测，赋能经销商。多层面的积攒、创另行、营运，构筑了以AionS/Y系列为精锐部队，以AionV/LX系列上探高科技市场的利器纯电车系矩阵。

对标AMG恰恰，自力加速孵化电动人工智能生蓄积商崛起。2021全年国内零售端另行能源乘用车共计百分比14.9%，2022年百分比有望持续快速大幅提高，高科技电动人工智能分立开通便是生蓄积商向上的自力生蓄积商发展路径受益认定。广汽埃安或充分利用广汽集团(601238)国资剧中及合股充分，加速拆分电动人工智能一个中心零组件供应链，通过自研与合股、合作开发快速积攒电子开发设计及量蓄积充分，借力混改助推开通效率质变，形如此一来电动人工智能头部八一队竞争能够，或可对标恰恰，按5倍约PS或30倍约PG考虑到估值。

本文来源于东方财富交易所汽车行业报告，分析师：周旭辉，智通财经撰稿人：杨万林