现实与预想矛盾增大，钢矿延续震荡

随着块矿的性标价比增强，本周块矿入炉毛料之后小幅增强，但洋将入炉毛料必需持平。

3. 疏南澳状况：本周客运装配量疏南澳环比续缩5.64万吨至321.3万吨，压南澳天数缩6天至51天。

4. 成交标价状况:本周铁矿南澳口金融资产成交标价小幅增极高，远期美元买成交标价不大年中上升但仍不远位处近几年来破天荒正因如此。

三

铁矿存装配量

1. 总存装配量：因中欧各国到南澳高度不极高，而钢厂产能增极高，疏南澳仍不远处破天荒正因如此，本周45南澳总存装配量延续下去增极高势头，环比大降329.12万吨至13995.7万吨，但仍不远位处近几年来破天荒一般来说少高度。

2. 分专系存装配量：块矿存装配量减缓21.44万吨，百分点1.23%；洋将存装配量缩19.12万吨，缩幅3.68%。

铁精粉存装配量必需持平，仅微缩0.3万吨。本周铁精粉存装配量改变并不大，块矿存装配量小幅减缓，洋将存装配量不大缩加。

3. 澳巴存装配量：本周澳矿存装配量环比增极高249.62万吨，以外澳矿存装配量已略最低去年破天荒高度；而巴西矿存装配量环比小降9.7万吨，无论如何不远位处近几年来破天荒的正因如此。

4. 中欧各国矿存装配量：因钢厂复产效益缩多，同类型中欧各国铁精粉存装配量不大减缓，但仍不远处破天荒正因如此。

5. 钢厂存装配量：本周大采样钢厂出口矿总存装配量环比缩加175.19万吨，不远位处破天荒粗大时间发车。小采样钢厂出口矿少于存装配量比如说天数也较今年缩加1天至25天，但仍不远位处近几年来破天荒亦然低高度。

四

放开盈余

本周普氏单标价波动飙升，南澳口金融资产单标价也有小幅年中上升，以外青岛南澳(601298)PBF放开盈余才对，截至周一远期美元买放开盈余为14.13元，较今年一-37.72元的盈余缩小了51.85元。

第二其余部分 不锈钢低标价

一

不锈钢储备

1. 本周螺纹周产能环比缩加2.63万吨，热卷周产能环比缩加3.01万吨，产能之后增极高。

本周之首专系周产能环比缩加4.73万吨，同黄泥河88.27万吨，产能延续下去小幅增极高势头。

2. 本周水泥粗大时序产能小幅缩加，环比缩幅1%；窄时序产能不大增极高，环比百分点3.93%。

二

不锈钢效益

1. 周度效益：本周之首专系表需不大增极高，沪市终上端线螺供货装配量随着施工单位复产也略为增极高。

本周螺纹钢表需环比增极高25.24万吨，月末仍降23%；热轧表需环比缩16.15万吨至粗大时间发车。

冷轧表需环比增极高9.07万吨至近几年来破天荒正因如此，中厚板表需环比增极高10.7万吨仍不远处破天荒正因如此。

2. 金融资产成交标价：本周全国水泥成交标价之后年中上升，仍不远处破天荒极大于高度，但钢银金融资产成交标价有值得注意增极高。

3. 农地及出租屋成交标价：百城农地成交标价大幅度年中上升，不远处历年破天荒极大于，农地低标价效益仍未见好转。不过，大中城市出租屋成交标价体现有小幅增极高，但仍不远处破天荒极大于，说明了房产效益无论如何%优势。

4. 水泥、混凝土单标价：由于SARS冲击，水泥效益不及预料，叠加水泥存装配量正因如此，本周水泥单标价之后增极高，而混凝土低标价单标价本周也有小幅年中上升，说明了河段监工效益无论如何%优势。

5. 房产工程建设及销售：1-3月底房产新破土动工、工程建设、开建占地上半年月末除此以外体现增极高，出租屋期房销售月末也之后年中上升，连续性资料说明了房产低标价效益增极高值得注意，仍未有改观的迹象。

6. 挖土机破土动工小时数：4月底华南地区挖土机破土动工小时数有小幅增极高，但仍最低年有破天荒高度，但北美、中欧及南韩挖土机破土动工小时数都有不尽相同程度增极高，其中中欧环比百分点最小。

7. 汽车公司及工程机械：3月底中欧各国汽车公司产能月末增极高4.9%；中欧各国挖土机产能月末增极高30.3%，汽车公司及工程机械制造除此以外体现低迷，说明了纺织业效益无论如何很差。

8. 货运及电子产品机：3月底货运产能月末增极高9.2%，沙推月末增极高10%，但空调系统、上海地区机月末略缩。

9. 船舶:1-3月底华南地区手持造船厂订货装配量在全球性%黄泥河至47.4%，但新接订货装配量%比增极高至44%高度。

三

不锈钢存装配量

本周之首专系不锈钢人际关系存装配量环比增极高36.4万吨至1554.15万吨，人际关系存装配量之后小幅年中上升；之首专系钢厂存装配量环比之后缩加1.93万吨至700.59万吨，已不远位处近几年来来的破天荒最极高高度。

本周之首专系不锈钢存装配量总装配量2254.74万吨，环比增极高34.47万吨，月末缩141.75万吨。

四

不锈钢盈余

1. 铁水开销及与废钢标价来得：本周中原地区铁水开销不大年中上升，环比今年增极高216朝时3410元/吨。随着废钢单标价年中上升，同类型糖蜜对冲不大收紧，但粗大时序装配相较于窄时序仍更有优势。

2. 钢坯开销及吨钢盈余：虽然钢标价也有年中上升，但因开销百分点更大，同类型吨钢纸钞盈余略为增极高，以外数学方法测算的中原地区及西南地区吨钢除此以外有小幅盈利，盈余内部空间在50-150元/吨。

3. 螺纹钢金融资产及星体盈余：由于开销有值得注意年中上升，尽管钢标价也有飙升，但本周数学方法测算的西南地区及中原地区螺纹纸钞盈余除此以外有小幅缩小，不过前锋螺纹星体盈余延续下去波动既有，较今年改变并不大。

4. 热轧金融资产及星体盈余：虽然本周热卷单标价年中上升，但因开销也有值得注意减缓，数学方法测算的中原地区热卷纸钞盈余小幅增极高，但西南地区热卷无论如何经营不善。前锋热卷星体盈余改变并不大，仍呈现出小幅波动既有。

5. 润滑油盈余：本周润滑油数学方法平电机谷电机峰电机无论如何年初经营不善，平电机经营不善较今年缩小55朝时343元。

第三其余部分 钢矿期金融资产单标价体现

一

铁矿期现资料

（1） 原材料内外盘对冲与前锋合约月底差

（2） 原材料前锋基差及螺矿比

（3） 铁矿极高低专对冲

二

不锈钢期现资料

（1） 螺纹及热轧基差

（2） 金融资产螺卷差与前锋星体螺卷差

（3） 螺纹钢主要周围对冲

第四其余部分 本周得出结论

窄期原材料低标价储备无论如何亦然稳，但效益随着铁水产能增极高小幅趋缩，供稳需缩既有下铁矿金融资产必需面无论如何亦然强于。但中粗大期来看，二季度末通常是煤矿的季节观察使淡季，且随着中欧各国SARS加重，中欧各国矿产能也将趋缩，而钢厂备即使如此压产方针及自修存装配量舆论压力，初缩产内部空间并不大，铁矿中粗大期供给既有预料转较强于。基于理论上强于本质较强于预料的状况，下半年下周矿标价仍将依靠波动调试。

1） 储备上端，同类型煤矿观察使不大年中上升但仍不远位处粗大时间发车，到南澳高度改变并不大，窄期出口矿储备无论如何亦然稳。中欧各国矿破土动工率加速增极高，产能因SARS冲击窄期仍难见放装配量。

2） 效益上端，随着SARS加重，煤破土动工率及铁水产能之后小幅增极高，疏南澳装配量也依靠在正因如此，但钢厂供货一般来说果断，仍依靠按需补库人声。

3） 存装配量上端，本周南澳口存装配量大降，钢厂存装配量小缩，中欧各国矿存装配量小降。

4） 盈余上端，美元买放开盈余开始才对，说明了中欧各国效益一般来说强于于国外。

尽管润滑油钢厂因经营不善开始检修骤减，但由于煤复产缩多，理论上不锈钢储备仍依靠小幅增极高。不过，备受SARS及东海岸早春冲击，同类型水泥成交标价无论如何%优势，多国低标价效益也因国际上钢标价年中上升而转差。虽然自修本质供缩需较强于，但随着北京SARS加重，施工单位复产年中推进，低标价对SARS后的补库效益仍有盼望，叠加房产方针抗拒及稳缩粗大方针不断无罪释放，不锈钢效益预料无论如何亦然强于。较强于本质强于预料时代背景下，下半年下周钢标价确实延续下去波动。

1） 储备上端，本周不锈钢产能延续下去小幅缩粗大，但主要来自粗大时序的复产，窄时序因经营不善产能不大增极高，连续性不锈钢储备仍不远位处破天荒亦然低高度。

2） 效益上端，由于SARS及东海岸早春冲击，同类型水泥成交标价不大增极高。但随着北京SARS加重，施工单位复产逐步推进，河段效益也在加速稳定下来。尽管淡季已进入紧接著，但低标价对SARS后的补库效益仍有盼望。不过，随着同类型国际上钢标价的年中上升，中欧各国不锈钢出口也在转较强于。

3） 存装配量上端，人际关系存装配量增极高，钢厂存装配量续缩，总存装配量极大于去年破天荒。

4） 盈余上端，粗大时序纸钞盈余稳定下来，但窄时序经营不善无论如何严重影响，自修金融资产盈余体现分化，螺纹一般来说好于热卷，不过卷螺星体盈余除此以外改变并不大。

工业原料一组：

联系人：徐妍妍