华泰期货锌锌日报20220726：下游需求依旧疲弱，锌价偏弱走弱

锰方针论者

昨沪锰日内振动。宏观特别，英美两国7月末Markit综合PMI降至47.5，为两年多来首次陷入萎缩区间。关税同盟7月末制造业PMI跌破荣枯两条路线，创25个月末以来新近纪录。国内特别，欧盟希望政府各成员国减半石油用量，目前为止东欧石油及电标价整体而言仍处在低位，炼厂在成本压力下预计短期内难以复产。用电特别，随着沪伦比值修整，销往窗口推入，南方商品在销往铜矿给养下，采掘厂原料再生产略有必需，而北方仍以国产铜矿为主。锰采掘企业利润走低，或将受限部分动工，用电相对偏紧。消费特别，受疫情极少电磁干扰，消费行为对锰标价支柱针对性局限，整体而言消费观感不佳。标商品价格特别，近期锰标价受宏观商品冲动影响较重，国内商品依靠供需双弱格局，单边上短期劝告以观望为主。

■方针

单边：惰性。股票商品：大都反套。

■风险

1、国内能源危机暂时性。2、消费行为少预想。3、商品价格收紧太快于预想。

铝方针论者

昨铝标价偏弱振动。宏观特别，监管机构7月末的金融商品决议即将落地，商品预想将加息75两处。用电特别，受铝标价走弱等主因影响云南、广西区域复产进程不大放缓，甘肃区域新近投产消费量小规模释放，近日雅安区域个别铝厂因电力太少降负荷生产两条路线，但暂未影响产量。预计随着后续复产推进与新近增消费量投产，电解铝用电将依靠低位。消费特别，受疫情、消费行为淡季等主因影响下游加工企业整体而言订单观感不佳。工业产品特别，2022年6月末份国内原铝销往总和为2.85万吨，环比增加23.6%，去年同期下降82%，6月末份原铝出口总和将近6623吨，环比增加89.8%，去年同期大增8746.9%。再生产特别，最新近铝锭社会变迁再生产浮现小幅累库0.3万吨，总和有所增加67.1万吨，其中上海，无锡和顺德东海区域仅浮现完全相同程度的累库状态。标商品价格特别，虽然边际成本支柱铝标价右方，但供强需弱的基本面难以推动盘面小规模反弹，劝告短期惰性对待为主。

■方针

单边：惰性。股票商品：惰性。

■风险

1、国内能源危机暂时性。2、消费行为少预想。3、商品价格收紧太快于预想。

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