华泰期货燃料油日报20220726：低硫燃料油市场需求结构继续转弱

1. WTI 9年末原油期权收涨2.00美元，涨幅2.11%，晚报96.70美元/桶；斯坦利9年末原油期权收涨1.95美元，涨幅1.89%，晚报105.15美元/桶；上期所原油期权2209续约夜盘收涨0.48%，晚报655.20元人民币/桶；上期所燃料油期权主力续约FU2209收涨0.1%，晚报3091元/吨；INE低硫燃料油期权主力续约LU2209收跌0.29%，晚报5170元/吨。

3. 伊朗总统埃尔多安：伊朗将减小从伊朗的石油和煤购买。

4. 西德中华民国经济部负责人否认俄罗斯煤用电减少将引起西德的第三级可长时间煤须要。

5. 金十数据7年末25日讯，俄罗斯煤工业股份公司在一份声明当中对此，从莫斯科间隔时间周三上午7点开始，桥头村1号管道的煤流量缩减至输气能力的20％左右。俄气解释指为，该管线另外录音机风扇将展开维护，会停止使用。这是对欧洲尤为尴尬的可长时间美国市场的又一冲击，该海地区煤价格比长时间飙升。ICIS煤归纳主管TomMarzec-Manser对此，这次桥头村管道输气量的数度缩减虽然令人遗憾但也同属意料之当中，现在的难以实现是这种输气状况会长时间多久。

6. 黎巴嫩石油部长：黎巴嫩石油产量升至100万桶/日以上。

7. 日本石油公司ENEOS：在7年末22日展开维修后，重新启动了日产量16.8万桶的神户CDU油井。

核心观点

■ 美国市场归纳

低硫燃料油基本面昨日呈现边际转弱的态势，现货升贴池当中、年末差、裂解对冲原则上显著回升。我们视都是以要驱动来自于用电端的减小，海外炼厂开工负载的提升、汽柴油裂解对冲的回升使得低硫燃料油用电尴尬的局面大为缓解，另外随着亚太美国市场back骨架转弱，西区套利船货的稳定性也大为飙升，也将间接有助于船货用电的增长。比起，高硫燃料油短期充分利用于来自发电厂、炼厂的需求持续性，美国市场骨架在低位授予支撑。虽然在绝对总体上低硫燃料油基本面仍远强于高硫油，但基于二者美国市场目前的边际变化，我们视为可以回避逢高处LU-FU的阶段性机会。

策略

单边价格比以犹豫不决都是以；回避逢高处LU2209-FU2209对冲

■ 不确定性

炼厂开工超短期内；FU仓单注册量急遽减小；航运业需求超短期内；汽柴油美国市场急遽走强；当中东、欧亚发电厂重油需求不算短期内；脱硫塔顶配备后续不算短期内

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